新西兰的就业市场，刚刚交出了一份相当难看的成绩单。

周三亚洲时段，纽元兑美元震荡走低，在0.5870附近徘徊。背后原因很直接：新西兰第二季度的失业率，跳到了11年来的最高水平。

统计局的数据显示，第二季度失业率从第一季度的5.3%一下子蹿到了5.6%。这个数字不仅是2015年9月以来的最高点，也超出了市场预期的5.4%。通俗点说，找工作的人变多了，但岗位没跟上。

更让人担忧的是，劳动参与率从70.4%升到了70.7%。这意味着进入劳动力市场的人增加了，但就业创造的步伐没赶上。就像水池的进水口开大了，出水口却没变，水位自然会往上涨。经济学家管这叫“结构性压力”，翻译成大白话就是：就业市场的基本面，在变差。

这对新西兰联储来说，显然不是个好消息。

过去几年，新西兰一直饱受通胀困扰，央行不得不连续加息来抑制物价。但加息这把双刃剑，能砍通胀，也能伤就业。现在失业率已经到了11年高点，央行再想激进加息，空间已经被压缩得差不多了。说直白点：老百姓工作都不好找了，你还拼命加息，这合适吗？

不过有意思的是，纽元虽然跌了，但跌幅并没有想象中那么大。为什么？因为另一边传来了好消息。

美国总统特朗普周三表示，与伊朗的谈判“非常富有成效”。据Axios报道，美国、伊朗和阿曼正接近达成一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，华盛顿方面目标在周三就正式宣布。这个消息一出，原油价格应声走低，市场对中东供应中断的担忧缓解了。

全球风险情绪改善，作为典型的风险货币，纽元自然从中受益。简单说就是：地里自家的庄稼歉收（就业数据差），好在隔壁邻居发了财（地缘风险缓和），多少能沾点光。这个逻辑在市场里反复上演过很多次——地缘缓和，风险偏好上升，商品货币得到支撑。

那么问题来了：新西兰联储接下来到底会怎么做？

知名机构ING给了一个判断，值得关注。ING的策略师认为，新西兰联储内部可能并不像5月份会议上表现出的那么“鹰派”。他们怀疑政策委员会的六名成员中有两个人，可能并没有完全认同5月份的那个激进转向。

ING的判断是，最终的结局可能是一个“小打小闹”的50个基点的“保险式”加息——也就是9月份意思一下，然后就此打住，进入观望模式。

这个判断如果成立，意义很大。市场之前预期的是“持续紧缩”，也就是加息加个没完。但现在可能切换成“一次性调整”，加完就停。对纽元来说，这意味着来自利率层面的支撑会明显减弱。

接下来，市场会把目光转向今晚即将发布的美国ADP就业数据和ISM服务业PMI。这两项数据会给全球投资者提供更多方向上的线索——毕竟，牵一发而动全身，美国经济的风吹草动，全球市场都得跟着抖一抖。

综合来看，新西兰眼下这个局面对纽元不太友好。失业率走高，加息预期降温，利率支撑在松动。唯一的安慰是美伊谈判带来的风险情绪改善，给纽元托了个底。但底能托多久，还得看后续地缘局势怎么演化，以及美国那边的数据表现如何。