全球贵金属市场近期迎来强势反弹。在美联储释放偏鹰信号、通胀压力仍未完全消退的背景下，黄金价格依然走出独立上涨行情，引发市场关注。

拥有25年金融市场从业经验的迈达斯触点咨询公司创始人兼董事总经理弗洛里安·格鲁梅斯（Florian Grummes）近期结束长达半年的观望，将黄金投资仓位从50%提升至80%。

不过，格鲁梅斯并未陷入盲目乐观。他认为，黄金短期仍具备上涨空间，但2026年刷新历史高点的难度较大。相比直接追逐黄金价格，他更倾向于将资金配置到具备成长弹性的小型矿业企业。

宏观政策变化，成为重新布局黄金的重要催化剂

格鲁梅斯表示，过去半年自己一直维持黄金看多观点，但此前选择保持观望。

真正促使他重新提高仓位的，并不是黄金价格本身的波动，而是日本汇率政策出现的新变化。

8月3日，日本财务省释放信号，未来在汇率干预过程中，将考虑使用美联储外国和国际货币当局回购便利（FIMA）工具。

该工具允许海外央行通过抵押美国国债获取美元流动性，从而避免直接在市场抛售美债。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）也表示，美方正在考虑扩大该工具规模，将其作为重要流动性保障机制。

格鲁梅斯认为，这项政策调整虽然属于技术层面的金融工具变化，但本质上释放了偏宽松信号。

在他的理解中，这与过去金融危机期间推出的美元互换工具存在类似逻辑，即通过增加流动性工具降低市场压力。

虽然部分市场人士认为，该工具受到额度以及海外央行美债持仓规模限制，但格鲁梅斯认为，其政策影响仍然不能被低估。

金融市场压力升温，推动贵金属重新获得资金关注

除了货币政策因素外，金融市场波动也成为黄金上涨的重要背景。

7月24日凌晨，美股市场出现明显调整。

美国七大科技巨头单日市值蒸发约7970亿美元，相较5月底高点，整体市值缩水约2万亿美元。

与此同时，标普500指数录得2014年以来首次7月月度下跌，市场风险偏好明显下降。

在流动性预期变化、股市调整以及避险情绪升温的共同作用下，贵金属迎来快速反弹。

现货黄金在短短两个交易日内，从4020美元附近上涨至4300美元附近，累计上涨约280美元。

白银、铂金、钯金等贵金属也同步走强。

值得注意的是，本轮黄金上涨并非发生在传统利好环境中。

此前明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）仍强调通胀压力，美联储内部也存在进一步收紧政策的声音。

与此同时，国际油价出现回落。

在多重压力因素存在的情况下，黄金依然保持上涨，显示市场资金正在重新评估贵金属的避险价值。

黄金上涨空间仍有限，不宜盲目追高

虽然格鲁梅斯看好黄金中短期表现，但他的观点并不激进。

他认为，今年夏季黄金价格可能冲击4500美元附近。

这一位置接近200日均线区域，如果金价能够有效突破，下一阶段目标可能进一步上看4800至4900美元。

对于白银，他认为目标价位可能达到70美元。

不过，对于2026年的黄金走势，他并不认为一定能够刷新历史高点。

格鲁梅斯表示，市场仍存在较大的不确定性，目前甚至无法完全确认黄金本轮调整周期的最低点已经出现。

回顾自己的建仓过程，他坦言并没有等待所谓“完美底部”。

他的策略是分阶段布局：

• 4400美元附近首次建仓；
• 4100美元附近继续增加仓位；
• 4000美元附近进一步加仓。

这种分批布局方式，降低了单点判断错误带来的风险。

投资方向转向小型矿企，寻找黄金上涨弹性

相比直接投资黄金，格鲁梅斯目前更关注矿业股票机会。

他表示，新增加的资金并未优先选择大型黄金生产企业，而是布局部分已经跑赢黄金价格的小型矿业公司。

他的逻辑是：

小型矿企虽然风险更高，但在黄金上涨周期中往往拥有更强的价格弹性。

如果金价继续上涨，这类企业可能获得更大的利润释放空间。

他重点关注：

• 银虎金属（Silver Tiger Metals）
• 第一矿业黄金（First Mining Gold）

格鲁梅斯认为，未来1至3年，随着大型矿企现金流改善，行业并购活动可能逐步增加，而具备资源优势的小型矿企可能成为收购目标。

对于目前持仓亏损30%-60%的投资者，他建议：

如果资金管理允许，可以考虑分批降低成本，但必须设置止损，并严格控制仓位。

贵金属市场重心正在变化

除了黄金和白银，格鲁梅斯同样关注铂金市场。

他认为，铂金价格在2000美元以下具备配置价值，其中1500至1700美元区域属于较好的布局范围。

他指出，与自己刚进入行业时相比，黄金与铂金之间的价值关系已经发生明显变化。

与此同时，全球贵金属交易格局也正在发生变化。

格鲁梅斯观察到，亚洲市场在实物黄金交易中的影响力持续提升，正在逐渐形成与伦敦、纽约市场抗衡的重要力量。

他认为，近年来越来越多黄金行情的重要节点发生在亚洲交易时段，而欧美市场交易时段反而更容易出现资金获利回吐。

投资策略：避免情绪交易，关注资产质量

在投资选择方面，格鲁梅斯明确表示，他不会参与黄金做空交易。

在他看来，做空黄金更多是一种情绪化博弈，很容易受到突发事件影响。

同时，他也暂时回避半导体和人工智能相关股票。

原因在于，7月以来半导体板块已经出现明显调整，短期估值压力正在释放。

相比之下，他更关注贵金属产业链中的结构性机会。

总结

本轮黄金上涨，背后受到多重因素推动：

一方面，日本汇率政策变化、美股调整以及流动性预期改善，为贵金属提供支撑；

另一方面，美联储仍面临通胀压力，意味着黄金上涨并非没有限制。

格鲁梅斯提高黄金仓位，反映出市场资金正在重新关注贵金属价值。

但他同时提醒投资者，黄金上涨并不意味着无风险行情。

未来市场走势仍需关注：

• 美联储货币政策变化；
• 全球流动性环境；
• 亚洲实物黄金需求；
• 矿业企业自身经营能力。

在当前市场环境下，黄金仍具备配置价值，但投资者更需要关注价格位置、资产质量以及风险控制，而不是单纯追逐上涨行情。