美联储最新数据显示，截至8月12日当周，外国和国际货币当局回购机制（FIMA）的平均余额为0，意味着该工具上周没有发生相关操作。

这一数据再次引发市场对日本近期干预汇市资金来源的关注。

此前，日本与美国采取协调行动支撑日元。日本财务省8月3日曾表示，未来如有需要，日本不仅不会排除再次干预汇市，还计划使用美联储FIMA回购工具。

FIMA回购工具的主要作用，是允许符合条件的外国官方机构以所持有的美国国债作为抵押，从美联储获得美元流动性，而不必直接在市场上出售美国国债。

这意味着，如果日本未来再次干预汇市，可以通过这一渠道获得美元，再用于买入日元，从而降低直接抛售美债可能给美国国债市场带来的冲击。

此次最新数据中，FIMA余额维持为零，因此至少从截至8月12日这一周的数据来看，没有证据表明日本通过FIMA回购工具进行了相关操作。

与此同时，另一个值得关注的变化是，美联储外国逆回购资金池的使用规模明显增加。

数据显示，截至8月12日当周，海外货币当局在该资金池中的资金规模增加约400亿美元，达到约3570亿美元，为2025年11月5日以来最高水平，也是2022年11月以来最大的单周增幅。

这意味着，海外官方机构近期将更多美元资金存放在美联储体系内，通过隔夜逆回购获得收益。

从市场角度看，目前真正值得关注的并不是FIMA“有没有使用”本身，而是日本下一次干预汇市时会采用什么方式融资。

此前日本干预汇市通常需要动用外汇储备，通过出售美元资产换取日元。如果大量出售美国国债，可能压低美债价格、推高美国国债收益率，从而增加美国政府融资成本。

而FIMA提供了另一种选择：以美债作为抵押获得美元，而不是直接出售美债。

这也是为什么此次美日联合干预之后，FIMA工具受到市场高度关注。相关分析认为，美国方面也有动力避免日本在干预过程中大规模抛售美债，因为日本是美国国债最大的海外持有者之一。

目前，日元依然处于政策高度敏感阶段。此前美日协调干预一度推动美元兑日元从接近164日元快速回落至155日元附近，但随后日元涨幅有所回吐，美元兑日元重新回到159附近。市场目前也在押注日本央行进一步加息，以从根本上改善日元持续走弱的基本面。

因此，接下来市场可能重点观察三件事：

第一，日本是否再次入场干预汇市。

第二，如果再次干预，日本是否真正启用FIMA工具。

第三，日本央行是否通过加息配合财政部门的汇率政策。

如果日本再次干预，但FIMA仍然没有出现明显使用量，那么市场可能重新关注日本是否需要通过其他方式筹集美元；而一旦FIMA余额明显上升，则可能意味着日本正在利用这一机制避免直接出售美国国债。

从更大的层面看，日元、日债和美债之间的联动正在变得更加紧密。日本如何稳定日元，不再只是日本自身的汇率问题，也可能影响全球债券市场以及美元流动性格局。