近日，沪深交易所相继调整机房内交易及行情业务接入方式，引发市场关注。

据了解，上交所原局域网交易线路已于7月31日晚间正式关闭，深交所也于8月7日收盘后完成调整，由原有的局域网接入切换为广域网专线接入。此次变化意味着，此前部分机构依靠服务器部署位置和网络链路形成的交易时延优势进一步收窄。

业内人士认为，这一调整并非针对量化交易整体，而是对高度依赖微秒级行情和订单传输速度的超高频策略影响更为明显。对于指数增强、市场中性、多头选股等中低频策略而言，直接影响相对有限。

从更长期来看，随着程序化交易监管持续完善，量化行业的竞争重点或将进一步从“拼速度”转向“拼模型、拼算法、拼风控”。

从局域网到广域网，交易链路发生变化

此次调整最核心的变化，是交易所机房内交易及行情业务接入模式发生改变。

此前，部分机构可以将服务器部署在交易所托管机房，通过局域网接入行情。由于服务器距离交易所撮合系统更近，行情数据和交易指令传输链路较短，在极端情况下能够形成微秒级的速度优势。

而在统一切换至广域网专线后，原本依靠服务器物理位置形成的部分优势将被削弱。

简单来说，过去部分机构可以通过“把服务器放得更近”来缩短行情和订单的传输距离；如今接入方式趋于统一，机构之间由物理距离形成的速度差异将进一步缩小。

这对于普通投资者而言，最直观的影响并不明显，但对于部分依赖极低延迟的量化策略而言，却可能意味着交易逻辑需要重新调整。

此前业内人士表示，部分量化机构过去通过托管机房、专属交易通道等方式缩短行情传输距离，速度优势可能达到几十至几百微秒。随着局域网行情通道关闭，这类物理链路优势正在被压缩。

超高频策略受到的影响更大

量化交易并不是一个单一的交易模式。

从策略周期来看，量化机构既有持仓时间较长的选股策略，也有依靠短周期价格变化获取收益的高频策略。因此，交易所此次调整对不同策略的影响并不相同。

其中，受到影响最直接的，是高度依赖行情传输速度和订单撮合时延的超高频交易。

这类策略通常需要在极短时间内识别盘口变化、计算交易机会并完成下单。如果行情数据晚到几十甚至几百微秒，原本存在的交易机会可能已经消失。

因此，对于盘口套利、订单流策略以及部分超高频策略而言，交易链路的变化可能直接影响策略收益。

但对于指数增强、市场中性、多头选股等策略而言，情况则明显不同。

这些策略通常更加依赖因子挖掘、选股模型、风险控制和交易成本管理，持仓周期也相对更长，并不单纯依靠抢在其他机构之前几百微秒完成交易。

因此，从整个量化行业来看，此次调整更像是一次结构性影响，而不是对量化交易整体产生冲击。

量化行业“拼速度”的空间正在缩小

事实上，交易所此次调整并非孤立事件。

近年来，监管部门持续完善程序化交易监管体系，对异常交易、高频交易以及交易基础设施等进行规范。

2025年7月7日起实施的沪深交易所《程序化交易管理实施细则》，已经明确高频交易认定标准：单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上，或者单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上，即属于高频交易。对于高频交易投资者，交易所在程序化交易报告、交易收费、交易监管、行情获取等方面可以实施差异化管理。

与此同时，监管还持续关注瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交等程序化交易行为。

从这一系列变化来看，监管关注的并不是量化交易本身，而是如何降低异常交易和极端速度优势可能带来的市场影响。

换句话说，量化交易依然可以发展，但依靠极端速度、物理距离和基础设施优势获取超额收益的模式，正在面临更大的约束。

从“拼网速”转向“拼模型”

对于量化机构而言，速度优势被削弱之后，真正考验的是策略本身。

过去，一些机构可以通过服务器距离、网络线路、交易网关等基础设施优势，尽可能压缩从“发现机会”到“完成交易”的时间。

在交易链路逐渐趋于规范之后，这部分优势的边际价值将下降。

未来量化机构之间的竞争，可能更多集中在几个方面：

一是Alpha挖掘能力。能否从海量市场数据中找到稳定、可重复的有效因子，将成为策略长期收益的重要来源。

二是模型和算法能力。在速度差异缩小之后，更高效的算法、更准确的信号识别以及更好的交易执行模型将更加重要。

三是风险控制能力。市场波动加大时，能否控制回撤、降低策略之间的相关性，将直接影响量化产品的长期表现。

四是交易成本控制。当单纯提高交易速度难以持续带来超额收益后，如何降低冲击成本、滑点和手续费，也会成为策略竞争的重要环节。

因此，交易基础设施的变化并不意味着量化行业失去发展空间，而是意味着行业竞争逻辑正在发生变化。

“速度平权”不等于“封杀量化”

此次行情接入方式调整，也容易引发一个误解，即交易所是不是在限制甚至打击量化交易。

从目前的监管政策和交易规则来看，并非如此。

2025年发布的程序化交易相关规则明确将监管重点放在程序化交易的规范管理、高频交易差异化管理以及异常交易行为监控等方面，并没有禁止量化交易。

此次统一调整行情接入方式，更多是在交易基础设施层面减少不同机构之间因物理位置和接入方式产生的速度差异。

对于市场而言，这意味着不同参与者获得行情信息的基础条件进一步趋于统一。

对于量化行业而言，则意味着过去单纯依靠“更快”获得优势的空间进一步缩小。

而对于普通投资者来说，这种变化的意义更多在于交易环境的公平性进一步提升。

量化竞争进入“深水区”

从局域网切换至广域网，看似只是一次技术层面的线路调整，但其背后反映的是量化交易竞争规则的变化。

当交易所逐步规范托管机房、交易网关和行情接入方式之后，依靠物理距离和极致低延迟构建的竞争壁垒将逐渐降低。

未来，真正能够长期留下来的量化机构，可能并不是网络延迟最低的机构，而是能够持续找到有效因子、优化交易模型、控制风险和降低交易成本的机构。

因此，这次调整更准确的理解应该是：量化交易并没有被“按下暂停键”，但单纯依靠速度优势获取超额收益的时代正在发生变化。

从“谁离交易所更近”，逐渐转向“谁的模型更有效、算法更优秀、风控更稳健”，或将成为量化行业下一阶段竞争的主线。