存储芯片价格持续处于高位，全球智能手机市场也在走弱。

在这样的背景下，小米集团交出了一份“收入还在增长、利润明显承压”的半年成绩单。

8月18日，小米集团公布2026年第二季度及上半年业绩。公司二季度收入1089.22亿元，同比下降6.1%，但环比增长9.9%，重新回到千亿元以上；期间利润94.63亿元，同比下降20.3%；经调整净利润62.19亿元，同比下降42.6%。

上半年，小米收入2080.63亿元，同比下降8.4%；经调整净利润122.91亿元，同比下降42.8%。小米集团此次中期业绩于8月18日正式发布。

从数字来看，小米现在面对的核心问题已经比较清楚：

收入端的压力还可以承受，但成本上涨正在明显挤压利润空间。

尤其是手机业务。

手机卖得少了，但价格卖得更贵了

二季度，小米智能手机业务收入421.19亿元，同比下降7.5%。

同期手机出货量为3120万台，同比下降26.5%。

这个降幅明显高于全球市场。

根据Omdia数据，2026年二季度全球智能手机出货量同比下降6%。换句话说，整个手机市场确实在收缩，但小米的出货量下降得更加明显。

小米在业绩中解释称，主要原因包括产品矩阵调整、中低端机型出货减少，以及核心零部件价格持续上涨导致市场需求受到影响。

但有意思的是，小米手机虽然卖得少了，平均售价却明显提高。

二季度，小米手机平均售价达到1351元，上年同期为1073.2元，同比增长25.9%，创下历史新高。

这意味着小米正在明显改变手机业务的产品结构。

过去依靠中低端机型走量，是小米手机业务的重要特点之一。现在则越来越多地向中高端市场靠拢。

在中国大陆市场，3000元以上机型的销量占比已经达到32.1%，同比提高4.5个百分点。

其中，3000元至4000元价格段的市场份额达到16.2%，同比提升3.3个百分点，两项数据均创历史新高。

境外市场方面，新产品也带动了手机平均售价上涨。

所以，小米手机业务目前出现了一个比较明显的变化：

量在下降，价格在上升。

但这并没有完全抵消成本上涨带来的影响。

手机毛利率降到8.5%，这是小米现在最大的压力

二季度，小米整体毛利率为19.8%，同比下降2.7个百分点。

手机业务的压力更加明显。

小米智能手机毛利率从去年同期的11.5%下降至8.5%，环比一季度的10.1%也继续下降。

上半年手机业务毛利率为9.3%。

这也是此次业绩中最值得关注的数据之一。

毕竟，手机是小米最重要的传统业务，而存储等核心零部件价格持续上涨，又直接影响手机成本。

业绩会之前，市场甚至一度担心小米手机毛利率会跌破8%，甚至跌破7%。

对此，小米集团合伙人、总裁卢伟冰在业绩会上回应称，过去半年，他与很多投资人和媒体交流时，大家都非常担心毛利率会不会“破8”甚至“破7”。

最终的8.5%，在他看来，是一系列产品和业务调整后的结果。

小米的应对方式大致可以归纳成三个方面。

供应端，小米与全球主要内存供应商保持长期合作，希望在供应紧张的时候获得相对稳定的供应。

产品端，小米开始更快地调整产品结构和新品节奏。例如Redmi K系列新品发布时间提前，以便更早应对市场变化。

价格端，则是对部分新品进行适当提价。

说到底，手机成本涨了，产品价格也需要跟着调整。

存储价格短期还降不了，小米已经开始做长期准备

对于手机厂商来说，眼下最大的变量之一仍然是存储价格。

卢伟冰在业绩会上透露，三季度相关存储合约价格已经基本确定，存储成本仍处于历史高位，整体进入缓慢上涨阶段。

他预计，四季度存储价格大概率仍会继续缓慢上涨。

至于2027年会不会出现明显下降，目前还没有足够清晰的判断。

这意味着，手机厂商短期内恐怕不能指望存储价格突然大幅回落。

市场也开始出现一个新的变化。

过去部分消费者可能会因为担心价格下降而选择等待，但随着越来越多手机厂商释放涨价信号，一些原本观望的消费者开始提前购买。

这对手机厂商来说，反而可能形成一定的需求支撑。

卢伟冰认为，最困难的阶段已经接近尾声，业务正在进入一个“可视、可控”的阶段。

而接下来的关键，就在下半年。

小米真正的希望，正在汽车和AI

如果只看手机，小米这份成绩单确实不算轻松。

但如果把汽车、AI、IoT等业务放在一起看，小米正在发生另外一种变化：

公司对手机的依赖正在下降。

二季度，智能电动汽车及AI等创新业务收入248.96亿元，同比增长17.1%，占小米总收入的22.9%。

其中，汽车收入约239亿元，二季度交付104199辆，同比增长28.2%。

同期，中国大陆乘用车零售量同比下滑22%。

也就是说，在整体汽车市场承压的情况下，小米汽车的交付量仍然保持增长。

但汽车业务也不是没有压力。

二季度小米汽车平均售价约22.93万元，同比下降9.6%。小米解释称，主要与SU7 Ultra交付占比下降有关。

与此同时，该业务毛利率从去年同期的26.4%降至19.2%，二季度分部经营亏损约26亿元。

所以，小米汽车目前更像是在“用规模换增长”。

销量上去了，但利润还没有完全释放出来。

9月，小米汽车又要迎来一次大考

接下来，汽车业务的一个重要节点是9月。

7月，小米发布首个增程汽车架构“小米昆仑技术架构”，并推出两款增程SUV——小米澎程N90 Max和小米澎程N70 Max，预售价分别为29.99万元和25.99万元。

两款车型CLTC综合续航最高达到1705公里，预计9月正式上市。

卢伟冰透露，澎程系列目前的小订订单情况好于预期，上市之后将尽快交付。

与此同时，截至8月17日，小米SU7系列累计交付量已经突破50万辆。

对于一家进入汽车行业时间并不算长的公司来说，这个速度已经相当快。

但真正的考验其实也刚刚开始。

汽车市场竞争越来越激烈，价格战、智能驾驶、补能体系以及供应链成本都会直接影响最终利润。

小米能不能从“卖得出去”进一步走到“稳定赚钱”，才是汽车业务下一阶段真正需要回答的问题。

AI开始赚钱，但现在还不是小米的利润发动机

除了汽车，小米今年还在持续加大AI投入。

二季度研发开支达到92.31亿元，同比增长18.9%；上半年研发开支181.86亿元，同比增长25.6%。

其中，AI相关投入占研发投入的比例接近30%。

投入已经非常大，但AI什么时候真正形成规模化收入，是市场更关心的问题。

目前来看，小米已经开始看到一些收入。

小米基座模型Xiaomi MiMo-V2.5在7月20日至26日期间，在OpenRouter平台的周调用量达到10.5万亿Token，位列第一。

随着调用量增加，小米的API调用和Token Plan已经开始贡献收入。

二季度，这部分收入计入创新业务分部的其他相关业务收入，该科目收入约10亿元，同比增长56.5%。

这说明小米的AI业务已经从单纯投入研发，开始出现商业化收入。

但小米方面也明确表示，目前AI仍然处于大规模投入阶段。

换句话说，AI现在还不是小米利润增长的主要来源。

它更重要的作用，是帮助小米重新连接“人、车、家”三个业务场景。

自研芯片，也到了关键阶段

小米在芯片上的投入也开始进入收获期。

卢伟冰透露，第一代玄戒O1芯片出货量已经超过100万片，并完成规模化验证，新一代玄戒芯片也即将发布。

9月，小米将进入新品密集发布期，搭载最新玄戒芯片的旗舰产品也将同步亮相。

对于小米而言，自研芯片的意义并不只是“自己造芯片”。

更重要的是，在核心器件供应、产品性能以及软硬件协同方面增加自主控制能力。

尤其是在手机利润空间越来越小的情况下，如果芯片能够帮助小米进一步形成差异化能力，那么长期价值可能比单纯提高销量更大。

机器人还在早期，但小米已经开始进入真实场景

机器人业务同样出现了一些新进展。

在小米汽车工厂，小米机器人已经参与实际生产。

其中，自攻螺母上件工站的双侧作业成功率从90.2%提升至98%；新增的中控台侧盖板排序、料箱折叠回收两个工站，作业成功率均达到90%。

在2026年世界机器人大会上，小米机器人也首次面向公众亮相。

目前来看，机器人还很难成为小米短期内的业绩支柱。

但如果能够从工厂内部应用逐渐走向更多商业场景，甚至最终进入家庭，那么它可能成为小米“人车家全生态”中的又一个入口。

IoT海外市场正在补位

小米的另一张牌，是IoT。

截至6月底，小米AIoT平台连接设备数量达到11.61亿台，同比增长17.4%。

拥有五件及以上连接设备的用户达到2460万，同比增长20.2%。

这意味着，小米生态里的设备越来越多，用户之间的连接也越来越深。

不过，二季度IoT与生活消费产品收入为312.78亿元，同比下降19.2%，主要受到中国大陆国家补贴政策退坡影响。

但海外市场表现相对不错。

小米表示，二季度境外IoT收入同比增长超过20%，上半年IoT收入创下历史新高。

截至6月底，小米境外新零售门店已经超过640家，卢伟冰预计年底将接近1000家。

值得关注的是，这些海外门店并不只是卖手机。

目前门店内IoT产品收入占比已经超过40%。

9月的柏林IFA展上，小米还计划进一步把米家品牌带到海外，并推动大家电产品全面进入欧洲市场。

这意味着，小米出海正在从“卖手机”逐渐转向“卖一整套生态”。

互联网业务反而比较稳

与硬件业务相比，小米互联网服务业务的表现相对稳定。

二季度互联网服务收入90.44亿元，毛利率达到76.8%，同比提高1.4个百分点。

截至6月底，小米全球月活跃用户达到7.67亿，再次创下历史新高。

这类业务的特点是毛利率高，对硬件成本变化相对不敏感。

因此，当手机、IoT等硬件业务受到零部件价格和市场需求影响时，互联网服务能够提供一定的利润缓冲。

从长期来看，这也是小米生态规模扩大之后比较重要的一项收入来源。

股价跌幅较大，小米开始加大回购

业绩之外，资本市场同样值得关注。

小米股价从2025年9月25日盘中高点59.90港元回落后，已经出现较大幅度调整。

2026年以来，股价累计跌幅约35%。

8月18日业绩公布当天，小米港股收报26.18港元，上涨1.16%。

为了提振市场信心，小米此前已经启动新的股份回购计划。

5月26日，小米宣布采纳总额不超过200亿港元的新股份回购计划。

截至目前，2026年以来小米已经回购约3.78亿股，金额约117亿港元，已经超过2025年全年回购金额。

截至6月底，小米现金储备达到2193亿元。

从现金储备和回购能力来看，小米目前并不存在明显的资金压力。

真正的问题还是未来的增长质量。

小米下一阶段，关键不再只是“手机卖多少”

把小米2026年二季度的业务放在一起看，会发现一个很明显的变化。

手机依然是基本盘，但它正在受到行业需求下降和零部件涨价的双重压力。

汽车正在快速增长，但目前仍处于投入期，利润率还需要继续改善。

AI投入越来越大，已经开始出现收入，但距离成为真正的利润支柱还有一段距离。

IoT的规模还在扩大，海外市场增长比较快。

互联网服务则继续提供较高的利润率。

所以，小米现在实际上正在经历一次业务结构的调整。

过去，大家更多把小米看成一家手机公司；现在，小米正在努力把自己变成一家覆盖手机、汽车、AI、IoT、芯片和机器人等多个领域的科技公司。

这个转型过程不会轻松。

手机业务的毛利率已经降到8.5%，说明硬件业务仍然承受着很大的成本压力；汽车业务虽然增长很快，但二季度仍然亏损；AI和机器人还需要持续投入。

但另一方面，小米的收入规模、用户规模以及生态设备数量仍然庞大，汽车交付、AI商业化、海外IoT等业务也在逐渐形成新的增长点。

接下来真正值得看的，是三个数字：

手机毛利率能不能稳住，汽车什么时候能够持续盈利，以及AI投入什么时候能真正转化为规模化收入。

如果这三个问题能够逐步得到解决，小米过去几年投入的汽车、AI、芯片和生态业务，才算真正进入收获期。

而2026年下半年，很可能就是观察这套新业务结构能不能跑通的一个重要窗口期。

本文根据小米集团公开披露的2026年中期业绩及相关公开信息整理，不构成任何投资建议。