美国通胀压力仍是美联储货币政策讨论的核心问题。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆近日表示，在通胀率持续高于美联储2%目标的情况下，政策制定者不能为了等待人工智能（AI）可能带来的生产率提升，而接受更高水平的通胀。

他强调，维护物价稳定是央行最重要的职责之一。如果市场失去对美联储控制通胀能力的信心，未来恢复政策公信力将付出更高成本。

这一表态进一步强化了市场对美联储未来可能维持紧缩政策，甚至再次加息的预期。

穆萨莱姆：不能用未来增长换取当前高通胀

穆萨莱姆在为圣保罗一场活动准备的演讲稿中表示，当前货币政策的重点应是有效抑制实际通胀，而不是为了期待未来生产率增长而接受今天更高的价格压力。

他说：

如果央行为了等待未来生产率提升，而允许通胀长期高于目标，可能会削弱市场对于政策稳定性的信任。

穆萨莱姆认为，央行为长期经济增长作出的最大贡献，并不是直接推动经济扩张，而是创造稳定的价格环境。

在稳定的通胀环境下，企业才能更好地规划投资和创新。

美联储内部对利率路径出现分歧

在7月28日至29日举行的美联储议息会议上，政策制定者最终决定维持利率不变。

不过，会议内部存在明显分歧。

其中三位官员对维持利率不变表示反对，更倾向于采取加息措施。

此外，还有部分官员认为，如果通胀压力持续存在，美联储可能需要尽快提高利率，以避免高通胀逐渐固化。

穆萨莱姆虽然今年没有美联储货币政策委员会投票权，但他此前表示，在上一次政策会议上，他个人倾向于加息25个基点。

他还指出，会议结束后美国国债市场出现抛售，反映出市场对于美联储政策可信度的关注。

AI提升生产率，是否能缓解通胀？

近年来，人工智能带来的生产率提升成为市场讨论的重要话题。

部分经济学家以及美联储主席凯文·沃什认为，AI技术发展可能提高企业效率，并在长期降低通胀压力。

不过，穆萨莱姆认为，虽然紧缩货币政策可能会在一定程度上影响创新速度，但央行不能因为期待未来技术红利，就放松对当前通胀的控制。

他表示：

如果市场认为美联储愿意为了未来生产率增长而容忍高于目标的通胀，可能导致通胀预期失去稳定。

一旦央行公信力受到影响，重新建立信任的成本将非常高。

美联储关注就业和通胀数据变化

未来一段时间，美联储官员将重点关注两类数据：

一是劳动力市场表现；

二是最新通胀数据。

这些指标将帮助政策制定者判断：

• 当前通胀是否正在持续下降；
• 美国经济是否仍具有足够韧性；
• 是否需要进一步调整利率政策。

市场目前也在等待新的经济数据，以判断美联储下一步行动方向。

供给冲击和AI需求可能推高通胀

在演讲后的问答环节中，穆萨莱姆表示，目前推动通胀的因素不仅来自需求，也包括供给端变化。

他认为，未来美国通胀可能出现两种路径。

第一种情况：通胀逐步回落

如果关税影响减弱，同时国际油价下降，商品成本压力缓解，通胀可能继续向美联储2%的目标靠近。

第二种情况：通胀保持高位

如果价格压力持续存在，通胀可能长期维持在2.5%至3%甚至更高水平。

穆萨莱姆表示，如果第二种情况发生，美联储可能需要通过提高利率进行应对。

关注月度通胀数据，判断价格压力变化

穆萨莱姆表示，他将重点关注月度通胀数据表现。

如果月度通胀增幅略低于0.2%，可能意味着通胀正在逐步回归美联储目标。

目前来看，市场通胀预期仍保持稳定，并未明显偏离2%目标。

但美联储官员仍高度警惕通胀预期脱锚风险。

因为一旦居民和企业开始认为未来物价会持续上涨，可能形成新的价格上涨循环，使通胀更加难以控制。

未来仍需警惕新的供给冲击

穆萨莱姆还表示，美联储正在研究是否能够忽略连续出现的供给冲击。

不过，他提醒，今年秋季厄尔尼诺现象可能再次影响全球供应链，并给美国经济带来新的价格压力。

如果能源、食品等领域受到影响，可能重新推动通胀上涨。

这意味着，美联储未来政策不仅需要关注需求变化，也需要密切观察供应端风险。

总结

圣路易斯联储主席穆萨莱姆最新讲话显示，美联储内部对于通胀风险的关注正在升温。

他认为，央行不能为了等待AI带来的生产率提升，而接受长期高于目标的通胀。

当前，美联储面临两难选择：

一方面，需要避免过度紧缩影响经济增长和创新；

另一方面，也必须维护物价稳定和政策信誉。

未来就业数据、通胀走势以及供给端变化，将成为决定美联储是否继续加息的重要依据。市场也将持续关注美联储官员释放出的政策信号。