文章导语

周五（8月21日）亚盘早盘，美元指数继续维持弱势震荡，截至目前报98.75，跌幅0.14%。近期美元持续承压，一方面受到美国财政部扩大长期美债回购规模的影响，另一方面，美联储未来利率政策仍存在较大不确定性。

与此同时，美联储官员巴尔金最新讲话显示，美国经济依然保持一定韧性，但通胀能否持续回落至2%目标仍没有明确答案。薪资压力趋缓、关税和油价冲击可能逐步消退，为通胀降温提供了支撑；但高债务、消费韧性以及企业投资保持活跃，也意味着美国经济并未出现明显降温。

正文

美元持续承压，98.80附近成短线关键位置

周五亚盘早盘，美元指数报98.75，较前一交易日继续小幅走弱。

从近期走势来看，美元仍处于明显的弱势格局。一方面，美国财政部近期扩大长期国债回购规模，缓解了美债市场部分压力，但同时也让市场重新审视美国财政政策对美元和美债市场的影响。

另一方面，美联储未来货币政策路径依然存在较大分歧。市场关注的核心问题已经从“是否需要继续加息”，逐渐转向“当前利率水平是否足以让通胀回到2%”。

美元指数目前仍处于弱势震荡状态，98.80附近是短线值得关注的位置。如果美元无法重新站稳这一位置，短期走势仍可能偏弱。不过，从技术面来看，美元日线RSI已经进入超卖区域，连续下跌之后也存在技术性反弹的可能。

巴尔金：通胀能否持续回落仍没有明确答案

美联储官员巴尔金最新讲话，再次释放了对美国通胀和经济前景的谨慎态度。

巴尔金表示，目前并不能确定美国能否依靠现有利率水平实现2%的通胀目标，也无法确认通胀是否会持续下行。

从有利因素来看，美国薪资补偿压力目前较为温和，而此前关税、能源价格等因素带来的冲击，也可能随着时间推移逐步减弱。这些因素都有利于通胀继续降温。

但问题在于，美国经济本身仍表现出较强韧性。

消费没有明显受到外部冲击拖累，企业投资也没有因为利率较高、融资成本上升以及经济不确定性增加而明显放缓。

这意味着，美国经济目前还没有出现足够明显的需求降温。

如果需求持续保持强劲，那么通胀下降的速度可能受到限制。巴尔金也指出，如果价格压力出现固化，未来可能仍需要通过进一步压低需求，甚至继续加息来实现通胀目标。

美国经济韧性仍强，美联储降息并非板上钉钉

值得注意的是，巴尔金并没有明确表达支持继续加息。

他提到，美联储内部有不少官员认为，目前的利率紧缩程度已经足以对通胀形成压制。

这说明，美联储内部目前更大的分歧，并不是简单的“加息还是不加息”，而是如何判断当前政策的限制性是否已经足够。

美国经济目前依然存在几个比较明显的支撑因素。

首先，就业市场总体仍较为稳定。虽然人工智能正在改变企业用工模式，一些企业开始减少对新增员工的需求，但企业盈利状况仍然不错，因此大规模裁员压力暂时并不突出。

其次，企业投资依然具有韧性。

面对利率、成本以及市场不确定性，企业并没有选择长期等待，而是继续推进部分投资项目。人工智能相关投资尤其受到关注。

最后，居民消费仍然具有支撑。

就业稳定，加上房地产和股票等资产价格上涨，使部分居民的财富水平得到提升。在这种情况下，消费者仍然具有较强的消费意愿，甚至愿意通过信贷渠道继续扩大消费。

这也解释了为什么美国经济目前没有因为高利率而快速降温。

高债务成为美联储面临的新难题

除了通胀和就业之外，美国不断攀升的联邦政府债务也成为美联储需要关注的重要变量。

巴尔金指出，美国目前较高的联邦债务水平本身就可能成为通胀的助推因素。

这也是当前美国货币政策面临的一个复杂问题。

如果财政支出继续保持较高水平，经济需求可能获得支撑，从而使通胀下降更加困难；但如果美联储为了压低通胀而长期维持高利率，美国政府融资成本又会进一步增加。

与此同时，美国长期国债收益率近期持续处于高位，也反映出市场正在重新评估美国财政状况、通胀前景以及长期债券供需关系。

因此，未来美元走势并不仅仅取决于美联储是否降息，还将受到美国财政政策、美债收益率以及市场对美元资产信心变化的共同影响。

美元短线或有反弹，但弱势格局尚未改变

从目前情况来看，美元短期走势仍然偏弱。

基本面上，美联储尚未释放明确的进一步加息信号，而美国财政部干预长期美债市场之后，市场对美元避险属性的认可程度也有所下降。

不过，美元指数连续走弱后，技术指标已经进入超卖区域，这意味着空头继续快速打压美元的空间可能受到限制。

因此，短线需要重点关注98.80附近的表现。

如果美元重新站稳这一位置，并进一步向上突破，可能出现技术性反弹；如果持续运行在这一位置下方，则美元弱势格局仍可能延续。

从中期来看，真正决定美元方向的仍是三个因素：美国通胀下降速度、美联储利率政策，以及美国财政和美债市场的稳定程度。

在这些因素出现明确变化之前，美元更可能维持高波动状态，而不是形成简单的单边行情。

总体来看，美联储目前面临的政策环境依然复杂。美国经济没有明显失速，消费和企业投资仍有韧性，但通胀距离2%的目标仍存在不确定性，同时高额联邦债务又增加了财政和货币政策之间的博弈。

对于美元而言，短线超卖意味着存在反弹可能，但只要美国长期利率、财政政策和货币政策预期没有出现明显改善，美元的中期压力仍然存在。