A股上市公司赤峰黄金和厦门钨业，暂停了一项在老挝的稀土资源开发项目。

近日，赤峰黄金（600988.SH）与厦门钨业（600549.SH）同步披露公告称，双方共同投资的合资公司厦门赤金厦钨金属资源有限公司，决定暂停位于老挝川圹省勐康县的稀土项目运营。

公告显示，暂停运营主要是因为当地稀土资源政策体系不断完善。赤金厦钨在全面审视和优化相关业务后，为响应并严格遵守稀土资源开发政策要求，决定暂时停止勐康稀土项目运营。

目前，公司尚无法确定项目何时恢复，后续将继续关注政策变化以及项目进展。

这意味着，一项原本被寄予“锁定海外稀土资源”希望的项目，在完成收购并进入试采阶段后，暂时按下了暂停键。

斥资近1900万美元拿下矿区，项目为何突然暂停？

赤金厦钨成立于2022年，由赤峰黄金持股51%、厦门钨业持股49%。

2024年3月，赤金厦钨旗下全资子公司CHIXIA Laos与老挝当地目标公司股东签署协议，以现金及承债式收购方式，支付约1896.30万美元，取得目标公司90%股权，从而控制面积约50平方公里的勐康稀土矿。

到2025年3月，该项交易完成。

按照当时的规划，这笔交易的核心目的较为明确：为厦门钨业的稀土深加工业务寻找稳定的境外原料来源。

从资源禀赋来看，勐康项目也并非没有吸引力。

公告显示，该矿主要矿种为稀土矿，保有矿石量约1.25亿吨，平均品位238.04克/吨，剩余可开采年限约7年。

但项目推进并不顺利。

2025年，赤金厦钨生产稀土产品998.56吨，全年归母净利润亏损约1.07亿元。

2026年一季度，项目产量进一步降至63.60吨，虽然当期已经实现小幅盈利，但贡献非常有限。

对于赤峰黄金和厦门钨业而言，这项业务目前对整体业绩的影响并不算大。

2025年，项目亏损分别影响两家公司归母净利润约5406万元和5344万元，占各自当年归母净利润的比例仅约1.75%和2.31%。

到了2026年一季度，项目对两家公司利润的贡献更是微乎其微。

因此，此次暂停更值得关注的，并不是短期业绩影响，而是其背后的海外资源开发环境变化。

老挝稀土政策正在发生变化

过去几年，老挝稀土资源开发曾受到中国企业关注。

一方面，老挝拥有一定的稀土资源禀赋；另一方面，其地理位置与中国南方稀土产业链存在较强的连接条件。

但近两年，当地政策方向正在发生变化。

过去以资源开发、原矿出口为主的模式，正逐渐向加强资源管控、提高本地加工能力转变。

从政策趋势来看，老挝正在收紧新增矿业项目审批，同时加强对存量项目的监督和评估，并对稀土等战略矿产的出口提出更高要求。

这意味着，单纯依靠“海外拿矿—采选—出口”的传统模式，未来面临的政策不确定性可能越来越高。

对于中国企业而言，海外买矿并不意味着获得了永久、稳定的资源供应。

矿权、环保、出口、税收、本地加工能力以及所在国政策变化，都可能影响项目最终的经济效益。

此次勐康项目暂停，就是一个较为典型的案例。

稀土正在从“普通资源”变成战略资源

此次项目暂停的另一个背景，是全球关键矿产资源竞争正在升温。

稀土并不是单一矿种，而是由17种金属元素组成，在磁性材料、航空航天、新能源汽车、机器人、风电以及智能制造等领域都有重要应用。

尤其是在新能源汽车、工业机器人和先进制造等产业快速发展的背景下，高性能永磁材料对稀土资源的需求持续受到关注。

中国目前在全球稀土产业链中仍具有明显优势。

美国地质调查局数据显示，截至2025年，中国稀土储量约4400万吨，占全球总储量的一半以上；2025年中国稀土产量约27万吨，占全球产量接近七成。

更重要的是，中国已经形成从稀土采矿、冶炼分离到永磁材料和终端应用的完整产业链。

因此，稀土资源的战略价值已经不仅体现在“矿有多少”，还体现在谁能够掌握从资源到材料再到终端应用的完整产业链。

随着全球新能源、人工智能、机器人等产业快速发展，关键矿产的战略属性正在进一步提升。

海外拿矿，正在从“资源逻辑”转向“产业链逻辑”

从此次项目暂停来看，一个值得关注的变化是：

未来中国企业进行海外矿产资源投资时，单纯拥有矿山资源可能已经不够。

过去，海外资源投资的重要逻辑是“先把资源拿下来，再考虑后续开发”。

但在政策监管趋严的情况下，资源所在地越来越希望提高本国资源附加值。

这意味着，企业不仅需要考虑矿产储量和品位，还需要同时评估当地政策、环保要求、出口限制、本地冶炼能力以及产业链配套。

尤其对于稀土、钨、锂、钴等战略性矿产而言，资源安全已经逐渐从企业经营问题上升为产业链和国家战略问题。

今年6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，稀土、钨、锂、钴、镓、锗等关键矿产被纳入国家级战略性矿产资源目录。

这意味着，国内对于战略性矿产资源的管理正在进一步强化。

与此同时，全球范围内围绕关键矿产资源的竞争也在持续升温。

资源国希望提高资源附加值，中国企业则需要确保产业链供应安全，全球新能源、先进制造和科技产业的发展又持续增加关键矿产需求。

多重因素叠加之下，海外矿产资源开发已经越来越难以单纯按照传统商业项目进行评估。

两家上市公司的影响有多大？

从目前披露的数据来看，勐康项目暂停对赤峰黄金和厦门钨业短期业绩的直接影响相对有限。

一方面，项目目前仍处于试采阶段，实际产量并不高；另一方面，该项目此前已经出现亏损，对两家公司整体利润的贡献有限。

因此，与其说这是一项影响上市公司基本面的重大事件，不如说它更像是一次海外资源项目经营环境变化的缩影。

对于赤峰黄金而言，公司主营业务仍以黄金采选冶为主，稀土项目并非核心利润来源。

对于厦门钨业而言，稀土业务虽然是公司重要业务之一，但公司同时布局钨钼、新能源材料等多个产业。

真正值得关注的，是两家公司未来是否会调整海外稀土资源布局，以及老挝政策变化是否会进一步影响其他存量项目。

海外资源争夺进入新阶段

过去几年，随着新能源、半导体、人工智能和机器人等产业发展，全球企业加快布局关键矿产资源。

但资源投资的逻辑正在发生变化。

一座矿山的价值，不再只是看储量和品位，还要看能不能取得稳定的采矿权、能不能顺利生产、产品能不能出口，以及当地是否允许企业持续经营。

对于企业来说，真正具有价值的海外资源项目，可能越来越需要具备“资源+加工+合规+产业链”的综合能力。

勐康稀土项目此次暂停，也再次提醒市场：

海外矿产资源并不是“买下来就等于拿到了资源”，资源安全最终考验的仍是企业对政策、产业链和国际环境变化的综合应对能力。

随着全球关键矿产竞争持续升温，未来中国企业在海外寻找稀土、锂、钴等资源时，如何从单纯的资源获取转向产业链协同，可能会成为影响项目成败的关键因素。