AI算力基础设施正在把全球电力需求推向新高，也让一个相对传统的电力设备赛道重新成为资本市场关注的焦点——燃气轮机。

摩根大通分析师团队近日在报告中指出，今年第二季度全球燃气轮机订单总量约为38吉瓦，环比增长29%，同比大增71%。其中，美国市场仍占据绝对主导地位，订单量接近全球总量的一半。

订单高速增长的背后，AI数据中心建设正成为最重要的推动力量。

随着生成式人工智能、大模型训练以及云计算业务持续扩张，数据中心对电力的需求迅速攀升。相比风电、光伏等新能源，天然气发电能够提供更加稳定的电力输出；而与煤电相比，天然气发电在排放和灵活性方面又具备一定优势。

在AI算力持续扩张的背景下，燃气轮机正在成为全球新增电力供应的重要选择。

AI数据中心成为燃机需求新引擎

过去，燃气轮机的主要需求来自传统电力行业。

但这一市场正在发生变化。

AI数据中心的大规模建设，使电力基础设施开始成为算力产业扩张的重要约束。服务器数量增加、GPU功耗提升以及数据中心集群规模扩大，都意味着电力需求同步快速增长。

伍德麦肯兹预计，2026年至2031年期间，全球数据中心电力消耗将增长96%。其中，AI和云服务扩张将成为美国电网新增负荷增长最快的来源之一。

这意味着，未来几年数据中心不仅需要更多服务器、GPU、网络设备和存储设备，也需要大量新增电源及配套设施。

燃气轮机因此成为这一轮AI基础设施投资的重要受益环节。

更值得关注的是，需求增长已经开始传导至设备供应端。

伍德麦肯兹指出，东南亚部分地区目前已经出现燃气轮机供应紧张，设备短缺甚至开始限制当地新增天然气发电项目的交付。

从全球订单情况来看，第二季度燃气轮机市场同样呈现明显升温。

摩根大通数据显示，第二季度西门子能源获得的燃气轮机订单约12.5吉瓦，排名第一；通用电气约11.3吉瓦，位居第二；三菱电力约5.3吉瓦，排名第三。

三家主要厂商合计订单已经超过29吉瓦，占全球第二季度燃机订单的大部分。

订单火爆背后，燃机价格也在上涨

需求快速增长的同时，燃气轮机价格也开始明显上涨。

摩根大通分析师指出，一台排期至2031年交付的联合循环燃气轮机，目前价格已经达到去年同期水平的约3倍。

这意味着燃气轮机市场正在同时出现两个变化：

一方面是订单数量快速增长，另一方面是设备价格持续上涨。

这与AI数据中心建设的特殊需求有关。

传统数据中心扩张往往可以根据电网接入条件安排建设节奏，但AI数据中心的算力需求增长速度更快。当当地电网无法及时提供足够电力时，企业就需要寻找其他解决方案。

天然气发电因此成为部分大型数据中心的重要补充方案。

从产业链角度看，这也使燃气轮机从传统电力设备逐渐延伸成为AI基础设施的一部分。

AI算力越强，电力缺口越大

从更大的产业趋势来看，AI对电力的需求可能才刚刚开始释放。

AI模型参数规模不断扩大，GPU集群从数千卡向万卡甚至更大规模发展。与此同时，AI推理需求正在从实验室走向搜索、办公、金融、医疗、制造等更多行业。

这意味着AI数据中心的电力需求不仅来自模型训练，也来自越来越庞大的商业化推理任务。

对于美国而言，这一趋势尤其明显。

一边是大型科技公司持续增加数据中心资本开支，另一边是美国部分地区电网建设和电力供应能力存在一定滞后。

在这种情况下，“算力在哪里建设、哪里就需要更多电力”正在成为AI产业链的重要逻辑。

而燃气轮机具备建设周期相对较短、输出稳定以及能够快速调节等特点，因此在数据中心新增电力供应中拥有一定竞争优势。

国内产业链也有望受益

海外燃机市场快速增长，也正在向国内产业链传导。

开源证券近期研报认为，全球AI算力产业化持续推进，全球及美国超大规模数据中心进入高速建设阶段。智算中心、超算中心规模化落地，将直接带动算力用电需求增长，从而为燃气轮机产业创造新增需求。

从A股产业链来看，相关机会主要集中在整机集成、核心部件、配套设备以及热管理等环节。

整机集成方面，杰瑞股份深度绑定西门子能源、贝克休斯等主机厂，并拥有北美数据中心发电机组相关订单。

核心部件方面，应流股份是西门子F/H级重型燃机叶片供应商；万泽股份也已经获得西门子能源多型燃机叶片订单。

配套设备方面，西子洁能涉及燃机余热锅炉业务，而余热锅炉是联合循环发电系统的重要设备。

零部件及热管理方面，联德股份、银轮股份分别在大马力发动机零部件以及发电机组冷却等领域有所布局。

需要注意的是，燃气轮机产业链企业的实际受益程度仍取决于订单兑现、产品结构、客户认证以及海外业务进展，不能简单按照“燃机概念”进行一概而论。

燃机赛道的景气度还能持续多久？

从当前产业趋势看，AI数据中心扩张给燃气轮机带来的需求增量具有较强的确定性。

一方面，全球AI基础设施投资仍处于扩张阶段，数据中心电力需求预计继续增长；另一方面，燃气轮机供应能力短期内难以快速释放，供需偏紧可能继续支撑设备价格。

因此，这一轮燃机景气周期与过去传统电力设备周期存在明显区别。

过去燃机需求更多取决于电力投资周期，而现在AI正在成为新的需求变量。

不过，投资者也需要关注几个潜在风险。

首先，AI数据中心建设速度如果低于预期，燃机新增需求可能受到影响；其次，新能源、储能以及电网建设持续推进，也可能改变未来电力供应结构；此外，燃机订单虽然增长迅速，但从订单转化为收入和利润仍需要经历较长周期。

因此，对于燃机产业链而言，真正值得关注的并不是短期订单数字，而是AI数据中心电力需求能否持续增长，以及燃机企业能否把订单转化为实际业绩。

当前，全球燃气轮机市场已经出现一个非常明显的信号：

AI正在把“算力竞赛”逐渐变成“电力竞赛”，而燃气轮机则可能成为这场电力竞赛中的关键设备之一。

当全球数据中心建设持续提速、传统电网扩容又存在一定时间差时，燃机供给紧张和设备涨价或许只是这一轮AI电力基础设施周期的开始。