《煤炭工业发展“十五五”规划》正式发布，煤炭行业未来五年的发展路径进一步明确。在煤炭兜底保障定位不变的背景下，行业供给端约束持续加强，叠加旺季需求释放，多家机构认为，煤炭供需格局有望进一步改善，煤价向上弹性值得关注。

“十五五”煤炭规划明确九大重点任务

8月10日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，对“十五五”时期煤炭行业的发展目标、重点任务、重大工程及实施路径作出系统部署。

《规划》提出，到2030年，煤炭兜底保障能力进一步增强，全国大型现代化煤矿产能占比提升至87%，智能化煤矿产能占比提升至75%，煤炭消费实现达峰，现代煤炭产业体系基本建成。

围绕上述目标，《规划》提出九方面重点任务，包括优化煤炭开发空间布局、推动产业结构升级、加强煤炭产供储销体系建设、推进煤矿智能化改造、加快绿色低碳转型、提高煤炭清洁高效利用水平以及增强科技创新能力等，并部署33项具体举措。

与此同时，两部门还同步编制《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用方案》。按照方案，到2030年煤层气产量将达到260亿立方米，瓦斯利用量达到65亿立方米。

从政策导向来看，未来煤炭行业发展的重点已经从单纯扩大产能，逐渐转向保障能源安全、提高先进产能占比和推动产业升级。

值得关注的是，煤炭供给端的约束仍在加强。山西近日发布相关征求意见稿，提出通过数据贯通监测等方式加强煤炭产量监管，并进一步完善超产行为的责任追究机制。

业内人士认为，如果相关政策持续推进，煤炭行业有望从过去的“查超产”逐步转向“难超产”，供给端的刚性约束或进一步增强。

供给刚性叠加旺季需求，煤价弹性受到关注

煤炭是我国重要的基础能源和工业原料，主要应用于电力、冶金、化工及建材等领域。

当前煤炭行业正在经历供给约束强化与需求季节性改善的双重变化。一方面，安全生产监管趋严以及产能结构优化限制了低效、非规范产能释放；另一方面，随着后续取暖季临近，电力及冬季用煤需求有望逐步回升。

中泰证券认为，在国内煤炭供需格局改善的背景下，叠加地缘冲突等因素可能推高能源价格，煤炭及煤化工替代需求有望进一步释放，煤价表现存在超预期可能。

开源证券则认为，动力煤和焦煤价格或已经进入拐点右侧。随着供给端监管推动产量收缩，同时需求逐步进入旺季，煤炭供需基本面有望继续改善。

从投资属性来看，煤炭行业目前兼具周期与红利两重特征。头部煤企普遍拥有较强的现金流创造能力，同时保持较高分红水平，因此在煤价改善预期增强的情况下，板块的防御和配置价值也受到机构关注。

国海证券指出，头部煤炭企业具有高盈利、高现金流、高壁垒、高分红和高安全边际等特征，并认为煤价中长期仍具备上涨诉求，维持煤炭开采行业“推荐”评级。

资金持续关注煤炭板块，多只个股获融资资金加仓

从市场表现来看，煤炭板块近期明显活跃。

数据显示，目前A股市场共有34只个股属于煤炭板块，合计总市值约2.2万亿元。其中，中国神华市值接近万亿元，陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等大型煤企紧随其后。

今年以来，煤炭板块整体呈现分化走势，但部分个股表现突出。其中，昊华能源累计涨幅居前，兖矿能源、新集能源、淮北矿业、晋控煤业等个股涨幅也较为明显。

进入8月后，板块活跃度进一步提升，多数煤炭股实现上涨。新大洲A、大有能源、平煤股份、昊华能源、淮北矿业等个股表现较强。

资金方面，融资客对煤炭板块的关注度也有所提升。数据显示，8月以来已有14只煤炭股获得融资资金加仓。

其中，淮北矿业获得融资净买入超过1亿元，山煤国际、潞安环能、中国神华等也获得较明显的融资资金流入，大有能源、昊华能源、晋控煤业等个股同样受到融资资金关注。

部分煤企盈利和分红能力较强

从基本面来看，部分大型煤炭企业仍保持较强的盈利能力和现金分红能力。

淮北矿业目前拥有15对生产矿井，核定产能3375万吨/年，主要生产焦煤和1/3焦煤。公司旗下信煤矿井核定产能300万吨/年，并已于今年4月完成复产验收，全年规划产量不低于138万吨。

中国神华则预计2026年上半年实现归母净利润263亿元至298亿元，同比增长6.9%至21.1%。

分红方面，中国神华2025年度合计现金分红418.11亿元，占当年归母净利润的79.1%，高分红能力仍是煤炭龙头吸引资金的重要因素之一。

煤炭行业进入供给约束强化阶段

总体来看，此次“十五五”煤炭规划释放出的核心信号，是煤炭行业未来将更加重视能源安全、先进产能、智能化以及绿色低碳发展。

从供给端来看，安全监管和产能结构调整仍将限制行业产量快速扩张；从需求端来看，电力需求、冬季取暖以及煤化工等领域仍将提供一定支撑。

因此，在供给刚性增强的情况下，一旦需求出现阶段性回升，煤价可能具备更强的向上弹性。

不过，需要注意的是，煤炭仍然具有明显的周期属性。煤价能否持续上涨，还取决于宏观经济、火电需求、钢铁及煤化工行业景气度，以及进口煤价格等多重因素。

对于投资者而言，当前煤炭板块的逻辑已经不只是单纯押注煤价上涨，高现金流、高分红、低估值以及优质资产本身，也成为龙头煤企的重要投资支撑。

随着“十五五”规划逐步落地，煤炭行业供给侧约束有望进一步强化。后续煤价变化、行业盈利兑现以及高分红政策能否延续，将成为决定板块行情持续性的关键变量。