8月19日，备受市场关注的宇树科技正式登陆科创板，成为A股市场首家以人形机器人为核心业务标签的上市公司。

发行价为150.80元/股，网上发行最终中签率仅为0.01809759%。按照一签500股计算，中一签需要缴款7.54万元。

在正式上市之前，市场已经围绕宇树科技的首日表现进行了大量讨论。毕竟，今年A股新股上市首日整体表现强势，而宇树科技又叠加了人形机器人、具身智能等热门概念。

从发行市值、打新人数到公司创始人王兴兴、机构股东以及员工持股，宇树科技这次IPO有不少值得关注的数字。

中一签，账面盈利可能达到35万元

先看最受打新投资者关注的问题：上市第一天到底能赚多少？

Wind数据显示，截至8月11日，今年以来A股新股上市首日平均收盘涨幅达到280.26%。

如果宇树科技上市首日涨幅与这一水平接近，那么中一签500股，按照150.80元的发行价计算，账面盈利约为21.13万元。

而今年以来，科创板14只新股上市首日收盘平均涨幅达到463.24%。

如果宇树科技达到这一涨幅，中一签的账面盈利将达到约34.93万元。

当然，这只是按照历史平均涨幅进行的测算，并不意味着宇树科技一定会达到这一水平。

对于投资者来说，真正的答案还是要等市场开盘后才能揭晓。

上市首日，市值突破千亿元并不需要涨太多

宇树科技此次IPO发行后总股本约4.04亿股，按照150.80元的发行价计算，初始发行市值约609.93亿元。

这意味着，只要上市首日股价上涨64%左右，公司总市值就能够突破1000亿元。

对应的股价约为247.24元。

从今年科创板新股的表现来看，这一目标并不算特别夸张。

数据显示，今年上市的14只科创板新股，首日开盘涨幅均超过64%，其中13只新股收盘涨幅也超过64%。

但宇树科技有一个比较特殊的地方。

这14家公司中，发行价最高的也只有92.18元，而宇树科技发行价直接达到150.80元。

也就是说，宇树科技本身就是今年科创板发行价较高的新股。

市场最终愿意给它多少估值，除了公司基本面，也会受到机器人板块整体情绪和资金热度影响。

近1000万人参与打新，中签率不到万分之二

宇树科技这次打新有多火？

一个数字就能说明问题。

共有978.46万户投资者参与网上申购，超过此前长鑫科技约942.88万户的纪录，成为科创板历史上参与打新人数最多的公司。

最终网上发行中签率只有0.01809759%。

换句话说，平均1万个申购号码中，还不到2个能够中签。

对比前不久上市的长鑫科技，其网上发行中签率为0.47141739%，宇树科技的中签率只有前者的约1/26。

本次宇树科技网上最终发行970.7万股。

按照中签率计算，最终大约只有1.94万人中签。

如果按照科创板新股首日平均涨幅463.24%计算，这些中签投资者的账面盈利合计可能达到67.81亿元。

如果按照A股新股首日平均涨幅280.26%计算，总账面盈利也达到约41.02亿元。

当然，这些都是基于历史数据的静态测算，实际收益最终取决于宇树科技上市后的真实股价表现。

王兴兴持股市值超过180亿元

宇树科技上市后，最受关注的个人股东自然是创始人王兴兴。

招股书显示，王兴兴直接持有公司23.82%的股份，对应8671.50万股。

此外，他还通过上海宇翼间接持有3471.52万股。

两部分合计，王兴兴持有宇树科技约1.21亿股。

同时，王兴兴本人还拿出1500万元参与战略配售。

如果按照发行价计算，其直接及间接持股对应市值约183.28亿元。

如果上市后股价大幅上涨，其持股市值还会进一步增加。

因此，王兴兴有望成为科创板90后首富。

当然，股票市值与可以直接变现的现金并不是一回事，实际财富还要受到股份锁定、减持安排以及股价波动等因素影响。

171名员工参与战略配售，23人或跻身千万身家

宇树科技IPO还有一个比较特别的地方，就是员工参与战略配售。

共有171名员工通过两个资管计划参与本次战略配售，合计认购约2.72亿元。

其中：

• 126人认购100万元；
• 21人认购150万元；
• 5人认购200万元；
• 1人认购250万元；
• 另有17名员工认购金额达到或超过300万元。

这里不包括王兴兴本人1500万元的认购。

如果按照宇树科技上市首日上涨463.24%的假设计算，认购金额超过约178万元，理论上持仓市值就可能超过1000万元。

按照这一标准，共有23名员工符合条件。

如果按照280.26%的涨幅计算，则需要认购超过约263万元才能达到千万市值，对应员工人数为17人。

对于这些员工来说，宇树科技上市无疑可能带来一笔可观的财富增值。

但同样需要注意，持股市值并不等于实际到手收入，股份锁定期以及未来股价变化都会影响最终收益。

美团、红杉中国、经纬创投浮盈空间可观

除了创始人和员工，宇树科技背后的机构投资者同样值得关注。

按照发行前持股比例计算，持有宇树科技超过5%股份的外部机构股东主要有三家：

美团系、红杉中国和经纬创投。

其中，美团旗下三家主体合计持有约3512.36万股，按照发行价计算市值约52.97亿元。

红杉中国旗下两家主体合计持有约2589.96万股，对应市值约39.06亿元。

经纬创投旗下两家主体合计持有约1984.92万股，对应市值约29.93亿元。

三家机构合计持股市值约121.96亿元。

而根据相关统计，美团系、红杉中国和经纬创投此前累计投入资金约4.20亿元、1.02亿元和1.29亿元，合计约6.51亿元。

按照发行价计算，三家机构对应的账面净回报约为115.45亿元。

这也意味着，宇树科技IPO不仅给创始人带来了巨大的财富效应，早期投资者同样获得了非常可观的账面增值。

中信证券保荐承销费约1.45亿元

宇树科技这次IPO的承销保荐机构为中信证券。

根据披露，本次项目保荐承销费合计约1.45亿元，其中保荐费400万元，承销费约1.41亿元。

项目团队共有25人。

按照这一口径计算，人均对应收入约580万元。

对于一家受到市场高度关注的机器人企业来说，这笔IPO项目的体量并不小。

梁文锋旗下公司也参与了宇树科技IPO

宇树科技的股东名单中，还出现了梁文锋旗下公司的身影。

本次IPO中，梁文锋旗下杭州深度求索获配约93.34万股战略配售股份，认购金额约1.41亿元，锁定期为36个月。

此外，梁文锋旗下宁波幻方量化、浙江九章旗下私募基金还参与了网下打新，合计获配25.82万股，获配金额约3893.73万元。

三家公司合计获配约119.16万股，投入金额约1.80亿元。

如果按照首日上涨280.26%的假设计算，相关公司或产品的账面盈利约5.04亿元。

如果按照463.24%的涨幅计算，账面盈利则可能达到8.34亿元。

同样，这只是根据假设股价进行的测算，并不代表最终实际收益。

至少19家A股公司间接持有宇树科技

宇树科技背后的资本版图也相当庞大。

除了美团、红杉中国、经纬创投等机构外，腾讯、阿里、蚂蚁等互联网企业也出现在相关股东体系中。

与此同时，多家A股上市公司也通过基金、投资平台等方式间接持有宇树科技股份。

据相关统计，目前至少有19家A股上市公司间接持有宇树科技，包括中际旭创、实益达、中科创达、景兴纸业、金发科技、华源控股、朗科智能、星帅尔、首开股份、精工科技、浙版传媒、深信服、七匹狼、雅运股份、大众公用、卧龙电驱、火星人、中新集团、雪龙集团等。

这也意味着，宇树科技上市后，不仅公司自身会受到市场关注，其股东体系中的相关上市公司也可能受到资金情绪影响。

高增长背后，宇树科技仍有自己的难题

宇树科技上市故事很热，但如果把目光从股价和资本市场拉回到公司经营本身，也能看到一些需要继续解决的问题。

今年一季度，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%。

这个增速依然不低，但相比2025年度332.64%的营收增幅，已经明显放缓。

与此同时，公司一季度扣非净利润约4025.36万元，同比下降52.55%。

收入还在增长，利润却出现明显下降，说明企业在研发、销售等方面的投入压力正在增加。

而对于机器人公司来说，更大的挑战仍然是产品规模化。

宇树科技目前已经形成了较为成熟的四足机器人产品，并在人形机器人领域拥有较高的市场知名度。

但从整个行业来看，人形机器人距离大规模商业化仍然有一段距离。

尤其是机器人的“身体”逐渐成熟之后，如何让机器人真正理解环境、执行复杂任务，也就是让机器拥有更加成熟的“大脑”，仍然是行业需要解决的问题。

宇树科技此次IPO募集资金中，有相当一部分将投入智能机器人模型研发。

这也说明，公司已经把通用具身智能模型视为未来的重要突破方向。

问题在于，这套模型什么时候能够真正进入量产机器人，并形成规模化收入，目前仍然没有明确答案。

宇树科技上市，真正的看点可能不只是首日涨多少

从打新收益到创始人财富，从员工持股到机构投资者，宇树科技上市首日确实有很多值得关注的数字。

但如果把时间拉长，市场真正需要观察的，其实还是三个问题。

第一，人形机器人能不能真正从“热门概念”走向大规模商业应用。

第二，宇树科技能否把目前在四足机器人和人形机器人领域的技术优势，转化成持续增长的收入和利润。

第三，公司未来能不能解决机器人“大脑”、成本、量产以及客户需求等一系列问题。

上市只是一个新的起点，而不是终点。

对于宇树科技而言，今天的股价表现固然重要，但真正决定公司未来价值的，还是机器人能卖多少、能不能持续赚钱，以及能不能把现在的市场关注度转化成真正的商业成果。

人形机器人已经站上资本市场的聚光灯下，接下来，市场要看的就不只是“涨了多少”，而是这些机器人究竟能不能真正走进工厂、家庭和更多真实场景。