近期，算力租赁市场的消息明显增多。

一边是芝商所计划推出算力期货，尝试给GPU租赁价格建立一个公开的市场基准；另一边，海外AI企业持续签下大额算力订单，国内云服务商也在加快数据中心扩产。

从需求端来看，AI大模型训练和推理仍在消耗大量算力资源。对于算力租赁企业而言，市场关注点也正在从“有没有需求”，逐渐转向“这些需求能不能转化成收入和利润”。

算力期货有望10月推出

8月11日，芝加哥商业交易所（CME）与GPU基准数据服务商Silicon Data宣布，计划于10月5日推出两项算力期货合约，目前仍需等待监管审批。

两项合约分别为Silicon Data H100租赁指数期货和Silicon Data B200租赁指数期货。

简单来说，这两类期货跟踪的是英伟达H100和Blackwell B200 GPU的小时租赁价格。每份合约对应一张GPU一个月的租赁算力成本，并采用现金结算。

如果最终顺利推出，这意味着GPU算力价格将拥有更加标准化的市场参考。

过去，企业租用算力时，不同地区、不同供应商之间的价格差异可能比较明显，市场很难找到一个统一的价格参照。

算力期货推出后，企业可以利用期货工具管理未来算力成本，算力租赁企业也可以借此对冲价格波动风险。

这也是为什么市场把算力期货视为算力行业进一步走向标准化的重要一步。

海外AI企业正在大量锁定算力

期货市场之外，真实的算力需求也在快速增长。

云服务商CoreWeave最新公布的业绩显示，公司二季度实现营收25.75亿美元，同比增长112%，并将2026年全年营收指引上调至124亿至132亿美元。

更值得关注的是订单情况。

截至6月底，CoreWeave长期算力订单储备约为1040亿美元。进入三季度后，公司又新增超过250亿美元的客户意向订单。

这说明AI企业对算力的需求并没有随着模型发展放缓，反而随着AI应用落地不断增加。

微软和亚马逊此前公布的业绩同样释放了类似信号。

微软Azure及其他云服务收入同比增长43%，亚马逊AWS收入同比增长37%，创下18个季度以来最快增速。两家公司都提到，即使继续增加资本开支，未来一段时间算力供给仍然偏紧。

对于算力租赁行业来说，这种供需关系非常关键。

只要AI模型训练、推理以及各种AI应用继续扩大，GPU算力就需要持续投入，而云厂商和AI企业不一定都愿意自己购买和维护全部设备，这就给算力租赁市场留下了空间。

Anthropic连续签下大额算力订单

海外AI公司的算力采购规模同样值得关注。

据媒体报道，Anthropic近期与比特币挖矿企业Riot Platforms达成一项价值91亿美元、期限20年的算力协议，协议涉及191兆瓦算力供应。

此前，Anthropic还与Volta Infra达成100亿美元的6年期协议，并与xAI签署近450亿美元的算力采购协议。

如果将这些协议放在一起看，Anthropic在短短三个月内锁定的算力合同规模已经超过600亿美元。

虽然不同协议的执行期限和具体条件存在差异，但连续的大额采购至少说明一个问题：AI企业正在提前锁定未来几年所需要的算力资源。

这种长期合同对于算力租赁企业也比较重要。

因为算力设备投资金额较大，如果企业能够提前获得长期客户订单，就能更容易测算设备投入、利用率和未来现金流。

国内云厂商也在加快扩产

海外市场不断增加算力投入，国内云服务市场同样没有停下扩张脚步。

8月10日，阿里云宣布，基于全模块化设计架构，大型AIDC数据中心的交付周期已经缩短至100天，整体建设成本降低10%以上。

同时，阿里云计划在2026年将模块化数据中心的全球产能提升两倍以上。

数据中心建设速度加快，背后对应的是AI算力需求持续增加。

对于整个产业链而言，从GPU服务器，到数据中心，再到算力租赁和云服务，需求正在逐渐形成一条完整的产业链。

算力租赁开始进入业绩兑现阶段

所谓算力租赁，并不复杂。

简单来说，就是企业购买大量GPU等算力设备，建设数据中心或者算力集群，再将这些算力资源出租给有需求的客户。

过去一段时间，市场更多关注的是算力基础设施建设。

但随着AI推理需求不断增加，算力租赁行业的关注重点正在发生变化。

现在市场更关心的是：已经投入的GPU到底能产生多少收入？长期订单什么时候能够确认？利润能否真正释放？

国海证券认为，国内AI算力供需紧张的情况仍在加剧，算力租赁行业的中长期增长逻辑相对明确，并有望进入业绩释放阶段。

该机构预计，2026年国内算力租赁企业有望逐步进入业绩高增长阶段。对于拥有较大算力资源储备、并且已经通过长期合同锁定客户的企业来说，利润增速甚至可能明显高于收入增速。

中银证券此前也指出，如果算力期货顺利推出，算力租赁公司可以利用期货工具提前锁定价格，降低租赁价格波动对利润的影响。

浙商证券则建议关注算力租赁企业在二、三季度的业绩表现，以及固定资产、在建工程和其他非流动资产等项目的变化。

换句话说，市场已经开始从“讲算力故事”转向“看算力资产和业绩”。

相关概念股近期明显活跃

从A股市场来看，算力租赁相关概念股数量较多。

据东方财富“热点题材”梳理，目前A股市场有近40只个股涉及算力租赁概念，合计总市值约5432亿元。

其中，协创数据市值约1200亿元，利通电子、宏景科技等公司市值也处于较高水平。

今年以来，板块内部表现分化明显。

行云科技年初至今涨幅达到541%，利通电子涨幅超过5倍，宏景科技涨幅约307%，协创数据股价也已经实现翻倍。

不过，并不是所有算力租赁概念股都在上涨，南威软件、亿田智能、天融信、鸿博股份等多只个股年内仍出现较大跌幅。

进入8月以后，板块整体热度明显提升。

其中，莲花控股月内上涨30.50%，三人行、行云科技涨幅达到25%，美利云、宏景科技、利通电子等个股涨幅也超过20%。

从融资资金来看，本月以来已有21只算力租赁概念股获得融资客加仓。

协创数据融资净买入达到6.59亿元，宏景科技、莲花控股分别获得约1.94亿元和1.23亿元融资净买入，美利云融资净买入也超过1亿元。

不过，融资资金增加只能说明市场交易热度上升，并不等同于企业基本面一定改善，投资者仍需要结合公司订单、算力利用率、资本开支以及现金流等指标判断。

龙头企业订单与算力投入值得关注

协创数据目前持续建设高端GPU算力服务器集群，并已经在上海、宁波、成都、乌兰察布等国内节点，以及东南亚、美国等海外市场建立分布式算力网络。

公司近期还公告拟使用不超过70亿元自有资金进行委托理财。

公司在公告中提到，随着算力集群投入不断增加，下游客户短期集中回款以及预付款也明显增加。

另一家公司蜂助手近期公告称，全资子公司雅安云算与B公司签署算力服务合同，合同总金额达到46.08亿元，合作期限5年。

这些长期订单，对于算力租赁企业来说意义比较直接。

算力设备投入需要大量资金，而长期合同可以帮助企业提前锁定部分收入来源，也让市场更容易判断未来几个季度的业绩释放节奏。

当然，合同金额并不等于最终利润，实际盈利能力还要看设备采购成本、折旧、上架率、电力成本以及客户履约情况等因素。

算力租赁的机会与风险正在同时放大

从目前的产业变化来看，算力租赁正在迎来几个比较明显的催化因素：

一是AI模型推理需求持续增长，算力使用量不断提高；

二是海外AI企业持续签订长期算力合同，提前锁定未来资源；

三是国内云厂商继续扩建数据中心；

四是算力期货有望建立更加公开的GPU租赁价格参考体系。

这些因素共同作用下，算力租赁行业的供需关系仍然值得关注。

但另一方面，算力租赁也是一个资金投入较重的行业。

企业需要提前购买大量GPU设备，建设数据中心并承担电力、运维和折旧成本。如果未来算力价格下降，或者客户需求不及预期，高额固定资产投入也可能给企业带来压力。

因此，对于投资者来说，不能只看“算力需求增长”这一条逻辑。

真正值得关注的，是企业有没有真实订单、算力设备利用率高不高、客户能否长期合作，以及投入的大量算力资产最终能不能转化成稳定现金流。

算力租赁正在从基础设施建设阶段逐步进入业绩验证阶段。随着算力期货、海外订单和国内扩产等因素持续推进，接下来市场真正要看的，可能已经不是“算力需求还有多大”，而是谁能把算力资源真正变成收入和利润。